托德斯前九个月EBITDA下滑26.2% 利润率大跌

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　　意大利奢侈品集团Tod'sSpA(TOD.MI)持续疲软，前九个月核心利润EBITDA同比大幅下滑21.6%，致其股价急挫最多9%。

　　前九个月EBITDA从去年同期1.996亿欧元下滑至1.564亿欧元，不及市场预期的1.688亿欧元。营业利润按年下降26.5%至1.239亿欧元，营业利润率仅16.7%，比去年同期22.3%骤降560个基点。总收入为7.410亿欧元，比去年同期7.526亿欧元减少1.5%，撇除汇率影响后减幅为0.1%，其中三季度销售同比增长0.7%至2.633亿欧元。

　　旗舰品牌Tod's前九个月销售总计4.312亿欧元，受中国业绩倒退的拖累，同比下降3.9%，不过该品牌的美国业务九月开始显著改善。Hogan销售减少1.8%至1.715亿欧元，其中三季度录得5.7%的上涨，主要由国际销售的双位数增长推动。同样在三季度回复增长的还有完成意大利批发渠道整顿的Fay，不过该品牌前九个月销售仍然录得2.4%的下跌，跌至4,430万欧元。近年表现突出的RogerVivier前九个月销售增速放缓至12.2%，销售额为9,330万欧元。

　　关于Hogan分拆上市的传言，Tod'sSpA(TOD.MI)首席财务官EmilioMacellari在分析师会议上坚决否认，他表示该品牌不论现在、明年还是将来都无计划上市。至于代理合约将于2016年底到期的RogerVivier，EmilioMacellari称集团目前尚未决定续约还是收购该品牌，一切都要等到明年下半年前景更明朗后才能作出定夺。RogerVivier2003年被Tod'sSpA(TOD.MI)背后的DellaValle家族旗下的私人控股公司收购，2011年Tod'sSpA(TOD.MI)与RogerVivier续签代理合约时曾试图进行收购，但当时DellaValle家族拒绝出售，Tod'sSpA(TOD.MI)在今年10月初的投资者日活动上表示会在明年夏天重启收购RogerVivier的谈判。

　　按品类，收入占比高达77.6%的鞋履销售轻微下跌0.9%至5.749亿欧元，皮具和配饰销售减少4.4%至1.153亿欧元，服装减少1.8%至5,010万欧元。

　　按地区，**区前九个月销售倒退6.0%，至1.699亿欧元，占集团收入22.9%，集团表示当地有改善的迹象，不过消费支出依然疲软，客流水平亦维持在较低的水平。美洲销售因美国两大零售门店关店翻新而下滑6.3%至6,200万欧元。欧洲增长4.0%至1.699亿欧元，除法国外所有国家均有正面进步。意大利本土市场则下降4.4%至2.494亿欧元，不过三季度恢复增长。

　　EmilioMacellari透露香港近期的政治活动使当地销售在国庆黄金周期间不但没有实现往年的双位数增长，反而出现高个位数的跌幅，香港占集团约10%的业务，因此很有可能导致四季度EBITDA无法实现增长。

　　截至11月9日的前45周，集团同店销售按年下降7.8%，跌幅比前31周的8.3%有所收窄。EmilioMacellari指出同店销售须上升3%-4%才能避免全年利润率的萎缩。

　　展望2015财年，EmilioMacellari指出2015春夏订单总额高于今年，预计明年业绩“稳定”。

　　对于Tod'sSpA(TOD.MI)持续下滑的业绩，奢侈品行业分析师唐小唐重申“最好的出路是出售”评论。

　　至截稿时，托德斯官网Tod'sSpA(TOD.MI)周四盘中跌幅收窄至6.24%，报66.15欧元。该股2014年迄今累计下跌接近45.5%。