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01 今年最火的词莫过于“爆雷”，企业债务爆雷，互金平台爆雷，就连碧桂园的房子，都爆雷坍塌。 众多事件背后都指向了一个词，「没钱了」。 7月23日，官媒在隆隆雷声中发表了一篇文章，提出了“去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段”的观点。 就在同一天，央妈开展5020亿元“巨量”的非常规MLF操作，其实早在6月19号就已经出现一次非常规操作。 今年，央妈分别在1月、4月、7月进行了一次降准，释放流动性超过万亿元，春节期间也实施了1次临时降准。 随着央妈的骚操作越来越多，货币宽松的预期正在不断升温。 但是，货币政策真的宽松了吗？ 据央妈公布的最新数据显示，6月末广义货币M2同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.3%和1.1%。 M2代表货币供应量，说白了M2有多少，钱就有多少。 6月末的同比增速8%，是M2有记录以来的最低点，并且距离跌破8%仅一步之遥。 必须提醒的一点是，今年M2用的是新统计口径，已经把货币基金也全部纳入货币供应量统计。换言之，其实M2理论上早就跌破8%。 只要货币供应增量一直在减少，钱就没办法满足所有的人。 在当下的经济体系中，大到地产巨头，小到初创企业，相当多的公司已经习惯了借新还旧的庞氏经营逻辑。 7月23日，河北银监局就发布指导意见，明确表示对符合条件的小微企业，可以用新发放贷款结清原有贷款，也就是所谓的借新还旧。 近20年来，M2增速一直保持在两位数的水平，特别是在2008年四万亿刺激下，M2增速更是突飞猛进去到了30%，所有人都习惯在这样的货币环境下生存。 直到2017年去杠杆开始，M2增速开始跌破10，跌破9，甚至离破8仅一线之隔。习惯了大少大脚的人们，开始有些不适应了。 如今，经济处在内外交迫的形势之下，央妈即便使出各种手段，也没法再像08年和12年那样实现强刺激了，M2的增速也一直在放缓。 那么，钱怎么就变少了呢？ 02 其实央妈也很无奈，不收紧货币也是死路一条。 随着2015年美国开启货币收紧周期后，人民币贬值预期开始升温，国内资本在不断外逃。 特别是2015年811汇改后，人民币汇率更是一落千丈，快速贬值6.45。 于是乎，国内外汇储备从顶峰的4万亿美元，一路减少至3万亿美元关口，足足少了四分之一。 1万亿美元外汇，相当于6万多亿人民币，要知道一个余额宝也就1.5万亿元左右，4个余额宝的体量背后，该是多少老百姓的血汗钱啊。 这些都是我们辛辛苦苦工作，出口赚回来的钱，怎么能说没就没了呢？ 随着2017年央妈开启变相加息后，加上外汇管制等等措施，人民币汇率开始反击，外汇储备开始企稳。 打赢这场汇率之战的代价，是1万亿美元的外汇储备。 如今烽烟再起，外有猛兽虎视眈眈，内因收紧雷声不断。 为了缓解债务风险的压力，央妈屡次降准，国内的无风险收益率开始回落，但是中美利差缩小再度引发人民币汇率贬值预期。 短短几个月时间，汇率几乎抹去1万亿美元代价的成果，这就是货币宽松需要面对的代价。 同样一笔钱，以前能去美国七日游，现在只能去美国五日游。 道理央妈都懂，但如果再动用1万亿美元来打汇率保卫战，外汇储备就真的所剩无几了。 外汇储备是作用是综合国力的体现，也是调节国际收支、对外贸易、干预汇率的重要资产。 如果外汇储备没了，人民币又不是国际认可的通用货币，以后进出口贸易还做不做了，真打算关起门来自娱自乐吗？ 如今人民币汇率再次大跌，央妈也只能眼睁睁地看着。 虽然有阴谋论说货币贬值是为了应对贸易战的压力，但是贬值带来的负面影响并不小，谁能保证不会演变成恐慌和资本外逃？ 央妈也不过是两权相害取其轻罢了。 03 据国家统计局公布的数据，2018年2季度GDP增长6.7%，重回2016年的低位。 美国这只蝴蝶，煽动一下翅膀，已经让中国的经济翻云覆雨。 08年强刺激˃企业加杠杆˃产能过剩˃12年再次强刺激+金融大跃进˃产能过剩后金融业创造的天量资金流入房地产˃房价高企+摧毁内需˃实业更加不振˃资金再次流入房地产˃掏空六个钱包+进一步摧毁内需˃实业更加不振这一循环，本就如履薄冰，特朗普的宣战，更是雪上加霜。 所有行业正在面临一场来自货币收紧的大清洗，上至国企，下至民企，冬天还没到却已经寒意透骨。 一方面要稳杠杆，一方面要保流动性。央妈已经陷入左右为难的境地。 7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监管管理办法》，一度被认为是货币宽松的前兆。 但是央妈又不希望被错误解读，在众多放水解读下祭出了否认三连。 “我不是，我没有，别瞎说。” 7月23日，国务院常委会议虽然定下了“全面宽松”的调子，但文件里也提到了几个关键点。 首先，很直白地说出了「坚持不搞“大水漫灌”式强刺激」这样一句话，可以根据形势微调和定向调控。 同时，会议也提到了要坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。 用大白话来说，就是像以前一样开闸放水是不可能的，允许适当放松下流动性，而且部分流动性，还要靠金融资源重新分配的方式来解决。 什么意思？意思就是我会想办法救市，但是该出清的一个也不会保，这样其他企业才能借到更多的钱。 前段时间的财政和货币互掐，也在本次会议上有了结论：“积极的财政政策要更加积极”，“聚焦减税降费”。 背后的意思也很明确：央妈已经尽力，接下来主要还是看财政的了。 说到底，不要被“全面宽松”的定调和媒体的鼓噪迷惑了双眼。从种种细节来看，此次根本算不上真正的全面宽松，只是之前水龙头拧得太紧了，再不补点水的话，问题将难以收场。 毕竟，谁也不敢无底线印钞，只能绞尽脑汁想办法缓解流动性，但时至今日，央妈的工具箱里已经没有什么可拿出手的，再怎么腾挪，空间都是有限的。 现在也不是2008年次贷危机后，全世界一起放水的日子，再无脑印钱，最后只能变成废纸。 所以，无论是对于个人还是企业，这波“放水”并不等于吹响了加杠杆再进攻的号角，而更像是“退堂鼓”——确实，如果所有的问题都能靠放水解决，那维持经济发展也太简单了。 中国有个成语叫“居安思危”，或许现在经济的寒冬被暂时遏制，爆雷的声音会暂时变小，但是不代表爆雷的情况会消失，也不代表风险就此消失不见。 有时候你想活命，还得问问大洋彼岸的某只虎视眈眈的“蝴蝶”同不同意。 接下来，如果美国继续加息，央妈又不打算关门而迫于压力继续加息，甚至是继续暗地里收紧货币。对不起，你还是需要继续夹着尾巴做人。 因为以前借1000元利息只要100元，加息以后再借，利息可就不是100元了。 以现在的经济形势，你拿什么来还钱？真以为庞氏骗局不会爆吗？ 所以，不要以为这又是一次加杠杆“**”的机会。 潮水即将褪去，请记住，永远不要成为那个在沙滩上裸泳的人。 | 
发表于 2018-7-27 14:41
变色卡
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楼主
只能看热闹无能为力，要么换绿纸。。